先导智能业绩大降超8成财务压力凸显 国内客户减持国外客户破产

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　2025 年 1 月 27 日，先导智能发布 2024 年业绩预告，预计实现归母净利润 2.1 - 3.1 亿元，同比大幅下降 88% - 83% ，业绩大幅下滑的背后无疑提示公司在多个方面存在显著风险。

　　短期借款较上年末上升1554% 应收账款同比增加65%

　　首先，从偿债风险看，2024 年前三季度先导智能经营活动产生的现金流量净额为 -25.89 亿元 ，上年同期为 -14.65 亿元，现金流量比率持续为负。这直观地反映出公司依靠经营活动现金流入来偿还短期债务的能力较弱。

　　其次，从负债结构风险看，截至 2024 年三季度末，公司短期借款较上年末增加 1554.36%，占公司总资产比重上升 8.32 个百分点 。短期借款的大幅增加，意味着公司在短期内需要偿还的债务增多，利息支出也会相应增加，这无疑加重了公司的财务负担。

　　第三，从应收账款看，2024 年上半年，先导智能的应收账款已达约 91.85 亿元，占总资产比重的 27.80%，到三季度末，应收账款更是增长至 92.79 亿元，同比增长 64.7% 。如此庞大的应收账款，严重影响了公司的资金回笼速度。大量资金被客户占用，使得公司资金周转周期变长，资金使用效率降低。

　　此外，应收账款的增加也伴随着坏账风险的上升，如果部分客户出现经营困难或信用问题，无法按时足额偿还账款，先导智能将面临资产减值损失，进一步影响公司的财务状况。

　　第四，从存货看，三季度末公司存货达到了约 133.08 亿元，存货规模保持在高位。存货积压不仅占用了大量的资金，增加了仓储成本和管理成本，还可能面临存货跌价风险。随着市场竞争加剧和技术更新换代，如果公司不能及时将存货转化为销售收入，存货的价值可能会因市场价格下跌、产品过时等原因而下降，给公司带来经济损失。

　　国内大客户减持、国外合作伙伴破产 身陷裁员风波

　　曾经作为先导智能主要股东和客户的宁德时代，在 2024 年 11 月减持了 2.14% 的股份，持股数降至 5%以下。对此，市场普遍猜测宁德时代对先导智能未来发展信心不足。

　　众所周知，宁德时代在锂电行业地位举足轻重，其与先导智能合作关系的微妙变化，双方虽新签署了《战略合作协议》，但缺乏具体细节。大比例减持可能影响先导智能未来订单获取，对先导智能营收和利润增长产生负面影响。

　　不仅如此，先导智能的瑞典业务合作伙伴 Northvolt 于 2024 年 11 月 21 日申请破产保护，这给先导智能海外业务带来新挑战。

　　尽管先导智能过去与特斯拉、大众、宝马和奔驰等头部车企保持良好合作关系，但市场环境恶化，可能使这一优势难以持续。海外业务拓展受阻，不仅影响公司营收，也不利于其全球化战略布局，在国际市场竞争中处于不利地位。

　　此前，先导智能已被传出裁员消息，部分员工表示年底裁员不仅失去一个月工资，年终奖也被削减。

　　虽然公司投关部门称此为正常现象，与业务无关，但从数据来看，锂电部门生产人员从 11726 名骤减至 10336 名。

　　裁员可能导致员工人心惶惶，影响在职员工工作积极性和工作效率，进而影响公司整体运营。同时，大规模裁员也反映出公司在内部管理和业务规划上可能存在问题。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。